紫金黄金国际是紫金矿业把其中的黄金板块分拆出来的，而紫金矿业是老牌周期成长股，所以其实很白了，就简单聊几句。
循例先讲讲行业背景。黄金是贵金属，兼具货币属性和避险属性，这几年黄金的利好太多了。
首先是战争，乱世黄金，这个都懂。本来避险也可以选择美元欧元或者美债欧债，不一定非得黄金，因为黄金不是生息资产，保管费还不低。
但是俄乌战争后各国态度改变了，大家发现西方可以连俄罗斯的外汇储备都可以冻结，纸币、国债本质上都是一种记账信用，讲信用的时候才是钱，那现在欧美不讲武德，其他国家自然要增加黄金配置防身。
全球央行的资产再配置行为是本轮黄金周期有别于过去的重要因素。
其次，全球放水周期。9月之前，除老美外，其实多数国家早已进入降息周期。中国不用说了，存量、理财收益越来月底，楼市又深不见底，安全稳定的可投项目越来越少，黄金是少有的安全又不需要出境的项目。
现在老美扭扭捏捏也迈出了降息的第一步（其实市场早有预期），完成全球降息放水周期最后一块拼图。
最后，是黄金本身供给侧弹性很小。过去10年，很少有新的金矿探出，原有金矿则越挖越少，越来越老化，这种情况下，本身只需要需求端或者流动性有点火星子就能燃起来。
然后讲讲公司本身。
周期股，一般周期上升期，量价齐升，赚的盆满钵满，周期下降期，亏的扑街，这是大家共性。
但有一类公司，它的矿藏丰富、开采规模不断增长；开采成本很低，费用控制的很好，在上升期，利润释放更多，在下降期，别人都亏损破产了，它可能只是衣角微脏，甚至还有盈利。
紫金就是这样的公司：黄金产量年复合21%增长，黄金开采成本全球第六低，22-24年利润复合62%成长。不仅如此，紫金还有超强的运作管理能力，别人守着金山银山还赔钱，到它手里就很快翻身盈利。
不得不说，这就是专业啊。
最后瞄一眼估值吧。市值1879亿港币，约242亿美元，今年上半年利润11.46亿美元，全年简单算也有22亿美元吧，11倍。今年上市的赤峰黄金现在是16倍左右。这么优秀还有估值洼地，还求什么呢。
